利安隆(300596):高分子助剂业务保持高增速 凯亚

利安隆(300596):高分子助剂业务保持高增速 凯亚

时间:2020-03-21 15:31 作者:admin 点击:
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股份有限公司

事件:1月3日晚间,公司发布2019 年年度业绩预告称,预计2019年全年净利润为30,000 万元-33,000 万元,同比增长55.38%-70.92%。

点评:

(1)原有业务高速增长,凯亚化工并表带来利润增厚2019 年,公司营业收入和净利润均实现了持续增长。业绩大幅增长主要受益于公司新项目的建成投产,公司产能不足的状况得到了进一步缓解,使公司的产品线和产品结构不断优化。同时,公司于2019 年完成了对衡水凯亚化工的收购的过户手续,从7 月起纳入合并范围。此外,2019 年公司非经常性损益金额约为1800 万元。公司2018 年净利润为1.93 亿元,7 月份并表的凯亚化工2019 年度的业绩承诺为5000 万元,表明公司原有业务依然保持高增速(增速超过30%)。

(2)产能布局项目稳步推进,公司未来成长动力强劲? 公司当前新产能有序推进,未来有望保持高增速。其中,子公司利安隆中卫投资建设的“726 装置”和“716 装置”已完成安装,正进行试生产前准备;利安隆科润建设的“7000 吨/年高分子材料抗老化助剂项目一期”目前正进行试生产,作为配套工程的新建锅炉房项目同期具备试车条件,2019年第四季度开始贡献产能;利安隆珠海建设的“年产12.5 万吨高分子材料抗老化助剂项目一期工程”已获取环评批复,正进行基础工程施工,预计在2020 年底将有部分产能建成投产。

(3)抗老化助剂行业前景向好,公司龙头地位稳固高分子材料抗老化助剂行业前景向好,将保持良好的增长势头。凯亚化工收购成功后,公司成为国内唯一全方位覆盖抗老化助剂产品产业链的企业,龙头地位得到稳固。作为行业内龙头企业,公司将优先受益于抗老化助剂行业的景气,保持高速增长。

盈利预测及投资建议:公司业绩符合预期,未来有望继续保持高速增长,我们维持盈利预测,预计公司2019-2021 年的净利润分别为3.19/4.46/5.69 亿元,折合EPS 为1.56/2.18/2.78 元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济环境恶化风险;收购新资产的不确定性;项目建设不及预期;环保和安全生产风险;汇率及国家出口政策变动。